Finances News Hebdo N° 1067

Finances News Hebdo N° 1067

Du 31 mai 2022 - 8 DH - N° 1067

PREMIER HEBDOMADAIRE DE L'INFORMATION FINANCIÈRE AU MAROC

Directeur de la publication : Fatima Ouriaghli

Sahara marocain Les fous du polisario

Immobilier

Le cycle haussier touche-t-il à sa fin ?

Alain Bechade, spécialiste de l’immobilier professionnel

Camps de Tindouf

P. 13

P. 47

ASSURANCE

Ce qui attend le secteur

P. 12

Défaillances des entreprises

Accès au financement

Economie sociale et solidaire

Le Maroc devrait être épargné en 2023

«Un cadre juridique est nécessaire pour délimiter les périmètres du secteur»

L’expert-comptable est-il la clé de voûte ?

● En 2022, le Maroc devrait enregistrer une croissance marquée des défaillances de ses entreprises. ● Entretien avec Hicham Bensaid Alaoui, CEO de Allianz Trade Maroc. P. 40/41

P.22/23

Fawzia Talout Meknassi, présidente-fondatrice du Réseau des femmes artisanes du Maroc

Mobilité durable

P. 36 à 38

Le calvaire des propriétaires Immobilier dans l’indivision

La bataille mondiale sur les véhicules électriques

P. 42/43

P. 39

Dépôt légal : 157/98 ISSN : 1114-047 - Dossier de presse : 24/98 - Adresse : 83, Bd El Massira El Khadra, Casablanca - Tél. : (0522) 98.41.64/66 - Fax : (0522) 98.40.22 - Adresse web : www.fnh.ma

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S OMMAIRE

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MARDI 31 MAI 2022 FINANCES NEWS HEBDO

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> Actualité

Voyons voir : Variole, la planète des singes Ça se passe au Maroc Ça se passe en Afrique Ça se passe dans le monde

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> Bourse & Finances

Editorial

Point Bourse Hebdo : 4 ème semaine de baisse consécu- tive pour le Masi Assurance : Les grands défis du secteur Immobilier : Le cycle haussier touche-t-il à sa fin ? Sonasid : Chiffre d'affaires consolidé en hausse de 31% au 1 er trimestre Alliances : Chiffre d'affaires consolidé en hausse de 9% au 1 er trimestre Accès des entreprises au financement : L’expert- comptable est-il la clé de voûte ? Entretien avec Loubna Hajji : «Il est important pour nous de nous repositionner en tant que banque inno- vante et démarquée»

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Par Fatima Ouriaghli

GRIS FONCÉ

> Economie

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Services publics : Une dématérialisation à plusieurs vitesses Entretien avec Fawzia Talout Meknassi : Economie sociale et solidaire, «Un cadre juridique est nécessaire pour délimiter les périmètres du secteur» Immobilier dans l’indivision : Le calvaire des proprié- taires Entretien avec Hicham Bensaid Alaoui : Défaillances des entreprises, le Maroc devrait être épargné en 2023 Mobilité durable : La bataille mondiale sur les véhi- cules électriques Investissements : Les critères ESG de plus en plus plébiscités

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L es projections au titre de cet exercice ne sont pas très reluisantes. Mais le tableau n’est pas complètement noir. Autrement dit, l’économie nationale est dans le clair-obs- cur, voire le gris foncé, les principaux indicateurs macroé- conomiques affichant des évolutions différenciées. Selon les dernières données de la Direction du Trésor et des finances extérieures, le déficit budgétaire s’est amélioré à fin avril de 47,3% pour se situer à -11,5 Mds de DH. Tout autant, le taux de chômage national a baissé de 0,4 point à 12,1% au terme du premier trimestre 2022. En face, certains indicateurs se sont dégradés : c’est le cas du déficit commercial qui s’est aggravé de 19,7 Mds de DH, pour se situer à -65,5 Mds de DH à fin mars. Mais également du taux d’in- flation qui s’est accéléré à +4,5% en moyenne des quatre pre- miers mois de l’année contre +0,5% un an auparavant.

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> L'univers des TPME 45 Fintech : Mobiblanc tisse sa toile

Sur le plan sectoriel, l’une des grandes satisfactions est le net rebond du tourisme. Le secteur est parti pour réa- liser un bon cru à la faveur de la période estivale et de l’opération Marhaba 2022. Déjà, la réouverture des fron- tières nationales le 7 février et l’allègement des restric- tions sanitaires ont donné un coup de boost à l’activité. A

Le tourisme est parti pour réaliser un bon cru à la faveur de la période estivale et de l’opération Marhaba 2022.

> Focus Agricole

Aviculture : Face à une conjoncture morose, la difficile survie des petits exploitants 46

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fin avril 2022, les arrivées de touristes aux postes frontières se sont appréciées de 215% pour atteindre 1,5 million, grâce à une hausse de +428% pour les touristes étrangers et de +129% pour les MRE. Toutefois, nous sommes encore loin des standards de 2019 : par rapport à la même période de cette année, le nombre total des arrivées est en recul de 59,5%, soit -69% pour les tou- ristes étrangers et -42,5% pour les MRE. L’espoir est néanmoins permis, surtout que l’Office national marocain du tourisme (ONMT), qui vient de lancer la cam- pagne «Maroc, Terre de Lumière» , déploie d’énormes efforts pour promouvoir la destination. Au final, 2022 se conclurait sur une croissance de moins de 2% pour une récolte céréalière estimée à 32 millions de quintaux : on attend davantage d’une économie qui traîne comme un boulet un chômage structurel et qui aspire à atteindre un rythme moyen annuel de croissance supérieur à 6% afin de doubler le PIB par habitant à l’horizon 2035. Aujourd’hui, nous en sommes bien loin. La faute à une économie qui prête toujours le flanc à nombre de facteurs exogènes et endogènes (demande adressée au Maroc, cours des matières premières, pluviométrie…). u

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> Politique Sahara marocain : Les fous du polisario 47

> Culture

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Musique : Hashym, un homme de l’ombre Vue panoramique sur la musique électronique Droits d’auteur : Tir groupé de certains artistes sur le BMDA

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> High-tech 51 Futur des NFT : Les 4 scénarios possibles

• Directeur Général responsable de la Publication : Fatima OURIAGHLI Contact : [email protected]

• Directeur des rédactions & Développement : David William • Journalistes : Charaf Jaidani, Leïla Ouriaghli, Adil Hlimi, Momar Diao, Youssef Seddik, Khalid Aourmi, Réda Kassiri Houdaifa, Ibtissam Zerrouk • Révision : M. Labdaouat • Directeur technique & maquettiste : Abdelillah Chamseddine • Mise en page : Zakaria Beladal • Assistantes de direction : Amina Khchai • Département commercial : Samira Lakbiri, Salma Benmakhlouf, Rania Benchaib • Administratif : Fatiha Aït Allah, Nahla Sahlal • Édition : JMA CONSEIL • Impression : Maroc Soir • Distribution : Sapress • Tirage entre 15.000 et 18.000 exemplaires • Dépôt légal : 157/98 • ISSN : 1114-047 • Dossier de presse : 24/98 • N° Commission paritaire : H.F/02-05

V OYONS VOIR

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La planète des singes Variole Par D. William

Ces chiffres pourraient augmenter dans les années à venir. Surtout quand on voit le rapport de l’homme à l’ani- mal. Aujourd’hui, l’on ne se contente plus des chats ou des chiens comme animaux domestiques. La recherche d’exotisme pousse de plus en plus de personnes à inviter dans leurs chaumières des animaux de compa- gnie beaucoup moins convenables (iguanes, serpents, certains rongeurs et mammifères, oiseaux sauvages…) et qui peuvent être de potentiels réservoirs à virus. Il faudra alors juste un passage du «réservoir» à l’animal «hôte intermédiaire» pour que les virus affectent les cellules humaines. Et c’est le cheminement qui est pour le moment privilégié pour expliquer la pandémie de la Covid-19, l’une des plus importantes crises sanitaires et économiques que le monde ait connues : chauve-souris (réservoir), pangolin (hôte intermédiaire apprécié pour sa chair) en contact avec des animaux braconnés sur le marché de Wuhan (Chine), puis l’Homme. ◆

A ce rythme, nous serons tous bientôt des profes- sionnels de santé che- vronnés. Après la pandé- mie liée au coronavirus qui nous a pourri la vie pendant plus de deux ans, nous voilà plon- gés dans la planète des singes. Cas contacts, isolement, vaccination…, ces mots que l’on croyait voir dispa- raître avec l’extinction progressive de la Covid-19 refont surface. Mais que l’on se rassure : avec la variole du singe, nous ne sommes pas du tout dans la même configuration. Elle est beaucoup moins contagieuse que le nouveau coronavirus, moins dan- gereuse que sa cousine la variole, mais surtout elle n’est pas mortelle. Rassurant… pour l’instant !

Sauf que la vague de cas détectés à travers le monde est entourée d’un certain nombre de mystères. • Primo : Quelque 220 contamina- tions ont été enregistrées jusqu’à mercredi dernier dans 19 pays où la maladie est inhabituelle, dont la plu- part en Europe. • Secundo : Cette maladie rare endé- mique était jusqu’ici cantonnée dans certains pays d’Afrique. Or, des foyers sont apparus dans de nombreux pays chez des populations qui n’ont jamais voyagé dans ces pays du continent. • Tertio : Selon l’Organisation mon- diale de la santé, «la plupart des cas, mais pas tous, concernent des hommes ayant eu des rapports sexuels avec d'autres hommes». Tout cela laisse circonspect le monde

scientifique. En attendant d’y voir plus clair, mieux vaut ne pas la cho- per, car il n’est point agréable de trim- baler des cloques et des plaies sur le visage, les mains et les pieds. La variole du singe fait partie de ce qu’on appelle les maladies zoono- tiques, transmises à l’homme suite à un contact avec un animal infec- té (morsure, griffure, fluides biolo- giques). Plus de 200 types de zoonoses sont actuellement identifiés. Et selon l'Or- ganisation mondiale de la santé 60% des maladies infectieuses humaines sont zoonotiques. De plus, les zoo- noses seraient responsables chaque année d'au moins 2,4 milliards de cas de maladies humaines et de 2,2 millions de décès.

COMMUNIQUÉ FINANCIER 1 ER TRIMESTRE 2022

Au terme du premier trimestre 2022, Atlantasanad Assurance enregistre un chiffre d’affaires de 1 960 MDH en hausse de +2.4% par rapport à la même période de l’année 2021 soit une progression de +45 MDH.

L’activité non-vie ressort avec un chiffre d’affaire de 1 544 MDH et présente une croissance de +2.1%, soit +31 MDH.

Le chiffre d’affaire vie se situe à 416 MDH avec une progression de +3.5% soit +14 MDH.

Le chiffre d’affaires consolidé au 31 mars 2022 s’élève à 2 001 MDH en évolution de +2.5%.

Le chiffre d’affaire non-vie consolidé s’établit à 1 585 MDH en progression de +2.2% alors que celui de la vie reste identique à celui du social.

Ç A SE PASSE AU MAROC

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L a Direction générale de la sûreté Nationale a remporté le 27 mai 2022, le prix «African Excellence Award E-government» , lors de la cérémonie de remise de trophées «Apide Awards» , organisée en marge de l’Africa Pay & ID Expo 2022. Ce tro- phée honore le meilleur projet innovant en matière d’e-Gov de la région. «Ce trophée vient récompenser l'effort de toutes les personnes de la DGSN qui, depuis plusieurs années, ont travaillé d'arrache- pied afin de mettre en place cette plateforme de tiers de confiance nationale pour l'identité. Cette plateforme va révolutionner l'écosystème digital national, et aussi inspirer d'autres pays africains amis, qui se sont beaucoup intéressés à notre approche et notre expérience» , a déclaré Mouhcine Yejjou, Commissaire divisionnaire et chef du programme Maroc Digital ID, DGSN. ■ E-Gov en Afrique : La DGSN sacrée aux Apide Awards

Convention d’investissement de 5,69 milliards de dirhams entre Orange Maroc et le gouvernement O range Maroc s'engage à réaliser sur les trois prochaines années un programme d'investissement de 5,69 milliards de dirhams. Il va permettre à l’opérateur de poursuivre le développement et le renforcement de ses infrastructures de télécommunications ainsi que le déploiement du haut et du très haut débit Internet mobile et fixe au Maroc. Concrètement, Orange Maroc prévoit de poursuivre le déve- loppement de la 4G et de la couverture mobile pour soutenir la croissance des usages et continuer ainsi à offrir ses services selon les meilleurs standards internationaux. Ces investissements vont, dans le même temps, permettre à Orange de maintenir ses efforts de digitalisation et d’automa- tisation de ses processus pour le développement de nouveaux produits et services pertinents pour les Marocains. De plus, Orange Maroc prévoit de poursuivre la construction de son infrastructure FTTH (Fiber ToThe Home), avec pour objectif de s’aligner sur la note d’orientation du gouvernement visant à accélérer le déploiement du Plan national du haut débit. Depuis 1999, date de la création de MEDI TELECOM (sous la marque Orange depuis 2016), l’opérateur a consenti près de 105 milliards de dirhams (y compris en coûts de licences) afin de développer ses activités dans les différentes régions du pays. ■

Le Conseil de la concurrence met le nez dans la fourmilière des tests PCR

A fin d’élaborer un diagnostic qui reflète fidèlement la réalité du marché des tests COVID-19 et analyser l’état de la concur- rence au sein de ce marché, le Conseil de la concurrence a tenu des réunions avec plusieurs parties prenantes concernées par le marché des tests COVID. Il s’agit notamment du département chargé de la santé, l’Institut national d’hygiène, les représen- tations professionnelles des réactifs et des dis- positifs médicaux ainsi que le corps représentant les laboratoires de biologie médicale, en plus de certains fabricants et importateurs de réactifs et équipements de diagnostic du COVID-19. Les points relevés sont nombreux et figurent dans un rapport de plus de 130 pages. Le Conseil de la concurrence met en exergue le manque de préparation du Maroc pour faire face à une pandémie. En témoigne l’absence d’une industrie nationale des réactifs, ce qui a eu comme conséquence, d’une part, la rupture d’approvisionnement au cours des périodes de pics records, et d’autre part, l’augmentation des prix de tels produits, notamment des réactifs de tests de diagnostic, ce qui explique en partie la réticence de certains laboratoires privés à l’intégration du réseau de diagnostic du COVID-19. L’étude a montré également que les laboratoires privés continuent de réaliser des marges béné-

ficiaires confortables en dépit de la fixation des prix par l’Etat. Ces marges varient en fonction de la taille du laboratoire, le nombre de tests réalisés et le choix d’investissement adopté pour chaque laboratoire. Les calculs réalisés par les services d’instruc- tion du Conseil ont permis de constater que les résultats nets annuels des laboratoires privés peuvent varier de plus de 126.952.000 dirhams, si le laboratoire ne réalise que la prestation de PCR conventionnelle, à plus de 1,7 million en cas de réalisation simultanée de tous les types de tests. Parmi les très nombreuses recommandations du Conseil pour rendre le secteur plus efficient, il y a la mise à jour de la liste des laboratoires privés d’analyses biomédicales appartenant au réseau de diagnostic du COVID-19, publiée sur le portail de l’INH depuis le 1 er septembre 2021. Cette liste, qui constitue une source d’informa- tion pour les citoyens, devrait être actualisée régulièrement en y ajoutant les indications sur les prix pratiqués pour chaque type de test, afin que les citoyens puissent comparer et trouver les meilleures offres. Une telle démarche réduira l’asymétrie d’infor- mation dont souffre le citoyen marocain en matière de tarifs appliqués par l’ensemble des opérateurs, et permettrait ainsi de dynamiser la concurrence dans le marché de tests de dia- gnostic du COVID-19. ■

7.945 C’est le nombre de guichets automatiques bancaires installés au Maroc au 31 mars 2022. Casablanca en compte 1.537, elle est suivie de Marrakech avec 668 et Rabat avec 652 GAB.

Le chiffre de la semaine vous est proposé par

Ç A SE PASSE EN AFRIQUE

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Sénégal Saisie record de faux médicaments

L e Groupe de la Banque Africaine de Développement (BAD) a lancé sa première facilité africaine pour l'économie circulaire. Ce fonds fidu- ciaire, lancé en marge des Assemblées annuelles de la BAD qui se sont tenues dans la capitale ghanéenne, permettra de canaliser, financer et dérisquer des modèles d’affaires innovants en matière d’économie circulaire, au-delà de la ges- tion des déchets. Le fonds d’affectation spéciale multidonateurs fonctionnera sur une période de cinq ans. Il recevra un soutien initial de quatre millions d’euros du gouvernement finlandais et du Fonds nordique de développement. ■ Afrique La BAD lance un fonds fiduciaire dédié à l'économie circulaire

L e président tunisien Kais Saied a offi- cialisé la date du 25 juillet pour la tenue d'un référendum sur une Constitution amendée, censée marquer l'avènement d'une « nouvelle République », malgré les critiques dénonçant un processus bâclé susceptible d'instaurer une autocratie. La date du 25 juillet 2022 que Saied avait unila- téralement fixée en décembre, a été officialisée par un décret présidentiel « portant convocation des électeurs pour un référendum sur un projet de nouvelle Constitution de la République tuni- sienne », publié dans le Journal officiel. Notons que Saied a nommé un juriste proche de lui, Sadok Belaïd, à la tête d'une commission chargée d'élaborer la nouvelle Constitution à travers un « dialogue national » dont les partis politiques ont été exclus. ■ Tunisie Saied officialise la date du 25 juillet pour son référendum

D es centaines de cartons de faux médicaments d'une valeur mar- chande estimée à 1,7 million d'euros ont été saisis cette semaine

par les douanes sénégalaises dans la zone de Thiaroye (ouest), ont annoncé les services de la douane. Cette saisie «record» a été évaluée à 1,15 milliard de francs CFA, soit 1,7 million d'euros. « Des dizaines de colis et des centaines de cartons et boîtes contenant divers types de médicaments » ont été saisis par une brigade mobile des douanes. Parmi ces faux médicaments figurent des antal- giques, antiacides, anti-inflammatoires, anti-diar- rhéiques, antibiotiques, antipaludéens ou encore des aphrodisiaques. « L'enquête suit son cours», assure le communiqué , qui appelle la population sénégalaise «à plus de vigilance ». ■

COMMUNICATION FINANCIERE

INDICATEURS CLES DU 1 ER TRIMESTRE 2022

Chiffre d’Affaires Social 95 MMAD

Chiffre d’Affaires Consolidé

CAPEX

Endettement

146 MMAD

127 MMAD

25 MMAD

Compte Trimestriels En Million de DH

CHIFFRE D’AFFAIRES SOCIAL

Au cours du premier trimestre, la CTM a enregistré un chiffre d’affaires de 95 millions de dirhams, en stagnation par rapport à la même période de 2021, et ce, malgré un début d’année 2022 marqué par les restrictions imposées du fait de la vague omicron.

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T1 2022 T1 2021

CHIFFRE D’AFFAIRES CONSOLIDE

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Le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 127 MMAD au cours du premier trimestre de l’année 2022, marquant ainsi une stagnation des activités de voyageurs et de messagerie.

T1 2022

T1 2021

CAPEX

La CTM a procédé principalement au renouvellement d’une partie de son parc pour une enveloppe de 23 MMAD.

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T1 2022

T1 2021

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ENDETTEMENT

Au cours du premier trimestre 2022, l’endettement du Groupe CTM s’établit à 146 MMAD, en baisse de 2,2% par rapport à l’année 2021.

T1 2022

2021

Compagnie de Transports au Maroc CTM SA Au capital de 122 597 800,00 DHS Siège social : Km 13,5 Autoroute Casablanca-Rabat, Casablanca, Maroc

Contact communication financière M. Hassan El Hilali : [email protected] Directeur Financier Tél : (+212) 5 22 76 21 08

Ç A SE PASSE DANS LE MONDE

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Espagne L'inflation repart à la hausse en mai, à 8,7% sur un an

Royaume-Uni Des aides prévues pour réduire les factures d’énergie

L’ inflation est repartie à la hausse en Espagne au mois de mai pour atteindre 8,7% sur un an, soit 0,4 point de plus qu'en avril, selon l'Institut national de la statistique (INE). Cette dynamique s'explique par la flambée des prix de l'ali-

mentation et des carburants, en forte progression sur un an malgré les mesures mises en œuvre par le gouvernement espagnol pour allé- ger la facture des consommateurs. Elle survient alors qu'une légère décrue avait été observée en avril (8,3%), laissant espérer un début

de modération après un pic à 9,8% atteint en mars, soit le niveau le plus élevé en Espagne depuis 37 ans. L'inflation sous-jacente a, elle aussi, progressé pour atteindre 4,9%, soit son niveau le plus élevé depuis 1995. ■

L es ménages britanniques devraient bénéfi- cier d'une réduction de plusieurs centaines de livres sur leurs factures

d'énergie cet hiver, dans le cadre d'un programme d'aides de 10 milliards de livres pour faire face à la crise de la cherté de la vie. La BBC a annoncé que le gouvernement va abandonner un plan visant à offrir aux ménages 200 livres de réduction, rem- boursables sur cinq ans, sur leurs factures à partir d'octobre, au profit d'un programme encore plus généreux. « Cette somme sera augmentée, voire doublée, et ne devra pas être remboursée », sou- ligne le média britannique, précisant qu'une autre aide «destinée aux personnes aux revenus les plus faibles» est également prévue. ■

Zone Euro Un ménage sur dix a investi dans les cryptomonnaies

E nviron un ménage européen sur dix a investi dans des cryptomonnaies comme le bitcoin, selon une étude de la BCE, soulignant l'appétit pour ces placements hautement risqués victimes ce mois-ci d'un specta- culaire plongeon des cours. Ces

nouveaux actifs attirent les particu- liers, y compris dans les couches sociales modestes, mais «ne valent rien» et ne reposent sur « aucun havre de sécurité », a averti la pré- sidente de l'institut monétaire, Christine Lagarde. « Jusqu'à 10% des ménages pourraient posséder

des cryptomonnaies » en zone Euro, selon l'étude menée par la BCE dans six grands pays - Belgique, Allemagne, Espagne, France, Italie et Pays-Bas. La proportion varie selon les pays étudiés, entre 6% en France, 9% en Allemagne et près de 15% aux Pays-Bas. ■

CITIBANK MAGHREB S.A.

Société Anonyme au Capital de MAD 204.128.006,00

Siège Social : Zénith Millénium, Immeuble 1, Lotissement Attaoufik- Sidi Mâarouf, Casablanca

RC N° 29 941

COMMUNIQUE

L’Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires de «CITIBANK MAGHREB S.A.» s’est réunie le 24 mai 2022 à 10 heures au siège social de la Banque. L’Assemblée Générale Ordinaire a approuvé les comptes de l’exercice clos au 31 décembre 2021 et les résolutions qui lui ont été soumises. Les Etats de synthèse de «CITIBANK MAGHREB S.A.» au titre de l’exercice 2021 certifiés par les Commissaires Aux Comptes et publiés préalablement à la tenue de l’AGO dans le journal d’annonces légales «Finances News, N° 1060» du 31 mars 2022, n’ont subi aucune modification.

B OURSE & F INANCES

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Point Bourse Hebdo

Evolution de l'indice Masi depuis juin 2021

4 ème semaine de baisse consécutive pour le Masi ◆ Le marché actions signe une 4 ème semaine de baisse d’affilée. ◆ La prime de risque se hisse sur un plus haut de 6 ans.

lanternes rouges. En face, Afriquia Gaz (+2,98%) et CIH Bank (+2,19%) signent les meilleures performances. La valeur ban- caire enregistre cette hausse après ses trimestriels. Une prouesse quand on voit les réactions baissières après quelques excellentes publications ces deux der- nières semaines. La baisse du marché a été alimentée par les grandes cylindrées, à l’image d’Atti- jariwafa bank (-0,91%), IAM (-1,12%) ou encore BOA (-1,55%) et BCP (-0,83%). 19 secteurs dans le rouge Au terme de cette semaine, 19 indices sectoriels ont terminé sur une note néga- tive, contre 3 en territoire positif et un secteur qui est resté stable. L’indice Sylviculture et papier (-7,72%) a accusé le plus fort repli, suivi par le pétrole et gaz (-4,86%). A l’opposé, l’indice sec- toriel matériels, logiciels et services infor- matiques (+1,24%) a enregistré la meil- leure performance hebdomadaire, devant immobilier (+0,96%).

Sur le podium des valeurs les plus actives cette semaine figurent LafargeHolcim Maroc avec un volume transactionnel de 41 MDH, Attijariwafa bank (38,48 MDH) et Maroc Telecom (31,05 MDH). Prime de risque : Sur un plus de 6 ans La prime de risque par la méthode des sondages affiche une hausse de 1,4 pt, passant de 6,1% en octobre 2021 à 7,5% en mai 2022 (un plus haut de 6 ans), indique Attijari Global Research (AGR). L’approche par sondage semble la plus adaptée au marché boursier marocain, selon AGR, qui calcule également une prime de risque prospective et une autre historique. La méthode des sondages fait l’objet d’un consensus des différents acteurs, selon le bureau de recherche. Ainsi, selon cette méthode, l’exigence de rentabilité annuelle des investisseurs envers le marché Actions s’apprécie à 10,0% contre 8,5% initialement, et ce pour un horizon de placement supérieur à 5 ans. ◆

Par Y. Seddik

S ans aucun appui du camp des acheteurs, le marché actions, tombé vendredi au plus bas de l’année à 12.334 points, retrouve ses niveaux d’août 2021. Une époque où la hausse était robuste et l’in- flation qu’un lointain risque. Désormais, le Masi affiche une baisse de 7,66% depuis le début de l’année 2022 et de 12% depuis le début de la guerre en Ukraine. Le seuil technique des 12.150 points, qui avait servi de support aux cours l’été dernier, se trouve quelque 1,5% plus bas et risque d’être rallié rapidement à cause de la détérioration du moral des investisseurs. Pourtant, les dégagements sont loin d’être massifs. Vendredi dernier à titre d’exemple, alors que le Masi a perdu 0,62%, les volumes ont tout juste atteint 96 MDH, témoignant beaucoup plus d’une absence d’acheteurs que d’une agres- sivité des vendeurs. Mutandis (-3,91%), TGCC (-3,07%) et Snep (-2,8%) sont les

Le Masi affiche une baisse de 7,66% depuis le début de l’année 2022 et de 12% depuis

le début de la guerre en Ukraine.

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BOURSE & FINANCES

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MARDI 31 MAI 2022

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Assurance

◆ Resserrements réglementaires et volatilité des marchés financiers vont peser sur la rentabilité. ◆ Perspectives des sociétés cotées du secteur. Ce qui attend le secteur

dans la mesure où ces dernières devront proposer plus de complémentaires santé à leurs assurés, ce qui est beaucoup plus rentable que les produits basiques.

Takaful : Un additionnel de 100 MDH de primes en 2022

Opérationnel en 2022, le Takaful devrait générer des primes additionnelles de 100

MDH cette année. Toutefois, cette activité devrait peser sur la renta- bilité du secteur et potentiellement produire une cannibalisation des pro- duits conventionnels lorsque l’offre Takaful sera plus diversifiée, selon

Le Takaful devrait générer des primes additionnelles de 100 MDH cette année.

l’analyste de BKGR.

BKGR positif sur le secteur en Bourse Représenté en Bourse par 3 compagnies, le secteur jouit de la confiance des analystes du bureau de recherche. S’agissant de Wafa Assurance, leader du secteur, Khadija El Moussily estime que la compagnie dis- pose d’une confortable marge de solvabilité et d’une capacité à toute épreuve à main- tenir son statut de leader dans un contexte marqué par une concurrence rude. De plus, la compagnie dispose d’une stratégie ambi- tieuse d’expansion en Afrique, bien que les contraintes réglementaires puissent entraver cette stratégie. Wafa Assurance travaille également sur la diversification de ses placements et réduit son exposition importante sur les actions (28% en 2021). La compagnie devrait réaliser un TCAM de 6% de son chiffre d’affaires en 2021 et 2022 et de 9% pour son résultat net. Saham Assurance est également dans les petits papiers de l’analyste, qui estime que la compagnie devrait connaître une bonne dynamique commerciale, avec notamment le lancement des produits d’épargne en unités de compte cette année. Sur un plan plus stratégique, le rapprochement Sanlam/ Allianz en Afrique devrait apporter des éco- nomies d’échelle et introduire de nouveaux produits. Côté chiffres, il est anticipé un TCAM de 5% du chiffre d’affaires sur 2021- 2023 et 9% pour le RN.

des marges de solvabilité et une accé- lération des rapprochements et fusions- acquisitions dans le secteur», fait savoir El Moussily, tout en précisant un point positif : cette réforme améliorera la transparence du marché boursier. «La réforme prévoit une prise en compte de l’ensemble des risques auxquels sont exposés les assureurs dans le calcul de la marge de solvabilité, ce qui devrait réduire de manière substantielle les excédents de marges des compagnies marocaines» , assure la professionnelle. Toutefois, les compagnies marocaines sont assez confortables pour absorber ces chocs, en témoignent d’ailleurs les différents stress tests réalisés. Impacts de l’AMO sur la profitabilité du secteur Selon Khadija El Moussily, l’assurance maladie obligatoire (AMO) aura un impact aussi bien sur le chiffre d’affaires que sur les bénéfices du secteur. L’impact serait négatif sur le chiffre d’affaires des com- pagnies dans la mesure où les primes maladies devraient diminuer par un effet de migration des clients vers le secteur public. En revanche, l’AMO pourrait avoir un effet positif sur les bénéfices des compagnies

Par A. Hlimi

L e secteur des assurances s’est montré résilient face à la crise sanitaire. Bien entendu, la renta- bilité a été impactée par le décro- chage du marché boursier. Mais le résultat technique a bien tenu et, contre toute attente, l’épargne adressée au sec- teur ne s’est jamais aussi bien portée que pendant la pandémie. Deux ans plus tard, le contexte économique se détériore à nouveau avec une crise économique qui se profile sous l’effet de l’inflation et des ten- sions sur les chaînes d’approvisionnement. Au Maroc, le secteur doit faire face à un défi réglementaire de taille, comme le rappelle Khadija El Moussily, analyste senior chez BMCE Capital Global Research, à l’occa- sion d’un webinaire organisé par l’Associa- tion professionnelle des sociétés de Bourse (APSB) et la Bourse de Casablanca. Ce défi, c’est le fameux projet Solvabilité basée sur les risques (SBR), cousin proche de Solvency II en Europe. En implémentation progressive depuis quelques années, ce projet aura des impacts certains sur le secteur. «SBR se traduira par plus d’exi- gences en fonds propres, un resserrement

La généra- lisation de l’assurance maladie obli- gatoire aura un impact aussi bien sur le chiffre d’af- faires que sur les bénéfices du secteur.

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MARDI 31 MAI 2022

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Immobilier ◆ La financiarisation rapide de l’immobilier avec des taux bas et l'arrivée de la finance dans le secteur, notamment à travers les OPCI, a rendu le secteur encore plus vulnérable aux cycles financiers, eux-mêmes dépendants des taux d'intérêt et des matières premières. Le cycle haussier touche-t-il à sa fin ? L a spirale des fous, comme l’aime à l’ap- peler Alain Bechade, spécialiste de l’im- mobilier profession- Par A. Hlimi

AtlantaSanad : «Une valeur à laquelle nous croyons énormé- ment sur le plan fondamental» La dynamique commerciale de la compagnie et sa bonne gestion financière accélèrent sa croissance. Son portefeuille de placement est assez rentable, avec notamment des valeurs comme CIH Bank, Oulmès et BMCI, pour des rendements inté- ressants. Sur le volet stratégique, la prise de participation de 12,8% du capital de CDM devrait lui permettre de se développer rapidement, par- ticulièrement dans l’activité Vie, qui reste une activité très rentable par rapport à l’activité non-Vie. Reste à savoir ce qu’il adviendra du contrat de distribution exclusif dans la ban- cassurance entre CDM et Saham Assurance et qui n’arrive à terme qu’en 2026. Sera-t-il révoqué dès cette année ou courra-t-il jusqu’à son terme ? En matière de prévisions, le TCAM du chiffre d’affaires devrait croître à un rythme de 6,5% sur la période 2021-2022, alors que le RNPG devrait augmenter à un rythme de 21% sur la période. ◆ La volatilité du marché finan- cier cette année ne devrait pas retourner le trend haus- sier des résultats financiers des compagnies, à en croire Khadija El Moussily. Pour elle, et bien qu’il soit difficile de réaliser des prévisions sur les marchés dans le contexte actuel, la progression des résultats financiers sera por- tée principalement par l’amé- lioration des dividendes dis- tribués par les entreprises cotées en 2021. C’est un mon- tant en hausse de 30% par rap- port à l’année dernière et qui devrait limiter l’impact de la baisse des cours. Le résultat financier du secteur devrait continuer sur son trend haussier

nel, risque de s’arrêter. Elle désigne ce concept selon lequel on s’imagine ache- ter à crédit aujourd’hui, pour revendre plus cher demain, et surtout faire payer sa fac- ture par le voisin. La fin de l’argent facile, dictée par un climat d’incertitudes et par la remontée des taux, en serait la cause. Mais pas que. Celui qui a roulé sa bosse dans les fonds d’investisse- ments, intervenait vendredi dans une formation du cabinet Terra Modus. Selon lui, plu- sieurs indices montrent que le cycle haussier de l’immobilier se retourne. Le premier est bien entendu l’inflation qui va créer un effet ciseaux chez les promoteurs, rendant cer- tains projets non rentables. La solution serait alors de remon- ter les prix de vente. Mais le pouvoir d’achat ne peut pas suivre, ce qui va créer un gap entre l’offre et la demande. Obligeant l’offre à s’ajuster. Au Maroc, les derniers chiffres de Bank Al-Maghrib confir- ment la baisse des prix dans la seconde main, alors que les transactions sont quasi- ment bloquées dans certaines régions. Selon Alain Bechade, la remontée des taux va limiter l’accès des entreprises et des ménages au crédit bancaire

Alain Bechade, spécialiste de l’immo- bilier professionnel

et exacerber cette tendance baissière. Un autre élément qui signe la fin du cycle est d’ordre socioculturel. Il correspond au décalage entre les besoins réels des ménages et l’offre des promoteurs, qui reste gui- dée par des considérations financières. Selon l’expert, il faut dissocier la demande des besoins. La demande corres- pondant aux familles qui sou- haitent avoir accès au loge- ment, alors que les besoins représentent les aspirations de ces familles. Aujourd’hui, le besoin se manifeste pour des logements individuels et non pour les immeubles en hauteur. Un décalage que les promoteurs ne prennent pas en compte. Et de conclure que ce retour- nement de cycle a été retardé par l’arrivée des investisseurs financiers dans l’immobilier, notamment d’entreprises, à travers les OPCI, eux-mêmes exposés aux mêmes problé-

matiques d’inflation et de hausse des taux qui risquent de rebattre les cartes et drai- ner des flux vers le marché obligataire. Comment sortir du cycle baissier Ce cycle baissier toucherait à sa fin avec une reprise du pouvoir d’achat et une meil- leure adéquation de l’offre et de la demande. L’une des solutions proposées pour accélérer cette adéquation, selon Nabil Bounajma, DG de Terra Modus, est un recense- ment plus exhaustif du fon- cier disponible à travers les outils digitaux d’une part et, d’autre part, une fiscalité qui obligerait les promoteurs à déstocker, ce qui conduira à un rééquilibrage des prix des vente. Aujourd’hui, certains promoteurs opportunistes peuvent accumuler du capi- tal sous forme de logements sans être exposés fiscale- ment. ◆

Ce cycle bais- sier toucherait à sa fin avec une reprise du pouvoir d’achat et une meilleure adéquation de l’offre et de la demande.

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MARDI 31 MAI 2022

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Sonasid

Chiffre d'affaires consolidé en hausse de 31% au 1 er trimestre

◆ Le chiffre d’affaires consolidé de Sonasid

s’élève à 1.345 MDH à fin mars 2022, en progression de +31% par rapport au premier trimestre de l’exer- cice précédent. L e chiffre d’affaires social de Sonasid du premier trimestre s’établit à 1.285 MDH, en hausse de +33% par rapport à l’exercice précédent, soutenu par un effet prix favorable induit par la répercussion de la hausse des prix des intrants. Le chiffre d’affaires consolidé s’élève à 1.345 MDH à fin mars 2022, en progression de +31% par rapport au premier trimestre de l’exercice précédent. Sonasid poursuivra sa dynamique de développement en 2022, en déployant un programme d’inves- tissement d’un montant de 160 MDH. Cette allocation budgé- taire contribuera, d'une part, à l’amélioration de la performance industrielle dans le cadre du pro- jet d’excellence opérationnelle, et d'autre part, au développe- ment de produits à haute valeur ajoutée. Le lancement de la fibre d’acier, nouveau produit à haute valeur ajoutée et véritable relais de croissance, est prévu au cours du dernier trimestre de l’année en cours. Par ailleurs, Sonasid conserve une structure bilancielle solide et résiliente, avec une tré- sorerie excédentaire de 974 MDH, générant ainsi des flux de tré- sorerie de 17 MDH en dépit de l’impact de la hausse des prix des intrants sur le besoin en fonds de roulement. ◆

Société anonyme au capital de 34 880 000 dirhams Siège social : 2, Zankat Tihama – Rabat R.C n° 1971 - Rabat

COMMUNICATION FINANCIERE INDICATEURS D’ACTIVITÉ DU PREMIER TRIMESTRE 2022

Chiffre d’affaires en KMAD

Trimestre 1 2021

Trimestre 1 2022

Variation en valeur

% Variation en

11 394

11 809

415

3,6%

Le chiffre d’affaires du 1er trimestre 2022 reste stable avec une augmention 3,6 % par rapport à la même période en 2021.

Répartition des baux par typologie

Evolution de la typologie des baux

Trimestre 1 2021

Trimestre 1 2022

Habitation 33%

Commercial 54%

52% 54%

33% 33%

15% 13%

Professionnel 13%

Commercial

Professionnel

Habitation

La part des baux commerciaux représente 54% du parc locatif de la Société. Les baux professionnels et à usage habitation représentent respectivement 13% et 33% du parc. Par rapport à la même période en 2021, les parts relatives des trois types de baux sont restées stables. Investissements et cessions Durant le premier trimestre 2022, la société a procédé à une cession d’immobilisation pour un montant total de 20 000 000 dh. Les investissements engagés par la Société Immobilière Balima s’élèvent 2 566 634 DH à fin mars 2022. Endettement et leasing La Société Immobilière Balima n’a contracté ni dettes à long et moyen terme, ni découverts bancaires durant le premier trimestre 2022. La dette nette au 31 mars 2022 s’élève à 10 653 KMAD contre 16 463 KMAD au 31 mars 2021 (leasing).

Ce communiqué peut être consulté également sur le site web de la Société Immobilière Balima à l’adresse suivante : www.balima.com

ERRATUM Une erreur s’est glissée dans la communication financière liée à l’avis de convocation à l’Assemblée générale ordinaire de la Société immobilière BALIMA publiée sur le site fnh.ma du samedi 28 mai 2022. La date de l’Assemblée générale ordinaire de la Société Immobilière Balima est prévue le 29 juin 2022 et non le 29 juin 2021. Tout les autres éléments figurant sur le communiqué de presse restent inchangés.

SOCIÉTÉ ANONYME AU CAPITAL DE 34 880 000,00 DIRHAMS SIÈGE SOCIAL : 2, ZANQAT TIHAMA – RABAT R.C. N°1971 RABAT AVIS DE CONVOCATION

I- ORDRE DU JOUR : Mesdames, Messieurs les actionnaires de la SOCIETE IMMOBILIERE BALIMA, société anonyme au capital de 34.880.000,00 DH, sont convoqués en Assemblée générale ordinaire au siège de la Société sis au 2, zankat Tihama, Rabat, le

29 juin 2022 à 16 heures,

A l’effet de délibérer sur l’ordre du jour suivant : u Approbation du rapport de gestion et des états de synthèse de l’exercice clos le 31 décembre 2021 ; u Approbation des comptes consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2021 ; u Approbation des conventions visées par le rapport spécial des Commissaires aux comptes ; u Affectation des résultats ; u Renouvellement du mandat d’un Administrateur ;

u Fixation des jetons de présence alloués au Conseil d’administration ; u Renouvellement du mandat d’un Co-Commissaire aux comptes ; u Nomination d’un Co-Commissaire aux comptes ; u Pouvoirs pour formalités.

II- DESCRIPTION DE LA PROCÉDURE DE PARTICIPATION : Pour prendre part à cette Assemblée : Les propriétaires d’actions au porteur devront déposer ou adresser au siège social, 5 jours avant la réunion, une attestation de propriété et de blocage délivrée par la banque ou par l’intermédiaire financier habilité dépositaire des titres. Les titulaires d’actions nominatives devront avoir été préalablement inscrits en compte, soit en nominatif pur ou en nominatif administré, avant le 22 juin 2022, au plus tard. Ils seront admis à cette assemblée sur simple justification de leur identité. Tout actionnaire peut voter par correspondance ou par procuration au moyen d’un formulaire disponible sur le site web de la Société Immobilière Balima à l’adresse suivante : www.balima.com et ce conformément à la loi 17-95 telle que modifiée et complétée. Il est à rappeler, à cet égard, que les états de synthèse au titre de l’exercice 2021 accompagnés des rapports des Commissaires aux Comptes sont disponibles sur le site web de la Société Immobilière Balima à l’adresse suivante : www.balima.com TRÈS IMPORTANT Les titulaires d’actions n’ayant pas encore inscrit leurs titres en compte sont invités à les déposer auprès de la Société Immobilière BALIMA et ce, dans les meilleurs délais afin de pouvoir jouir des droits attachés aux titres. Toute demande d’inscription de projets de résolutions à l’ordre du jour doit être adressée au siège social de la société par lettre recommandée avec accusé de réception dans le délai de dix jours à compter de la publication de l’avis de convocation. Le Conseil d’Administration

PROJET DES RESOLUTIONS AGO

PREMIERE RESOLUTION : APPROBATION DU RAPPORT DE GESTION ET DES ÉTATS DE SYNTHÈSE DE L’EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2021 L’Assemblée générale, après avoir entendu lecture du rapport de gestion et du rapport général des Commissaires aux comptes relatif au bilan arrêté au 31 décembre 2021, approuve, dans leur intégralité, les opérations, les comptes sociaux et le bilan de cet exercice, ainsi que le rapport de gestion. En conséquence, elle donne quitus entier, définitif et sans réserve au Conseil d’administration de sa gestion pour le mandat expiré. DEUXIEME RESOLUTION : APPROBATION DES COMPTES CONSOLIDES DE L’EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2021 L’Assemblée Générale, statuant aux règles de quorum et de majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires, approuve en tant que de besoin les comptes consolidés relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2021, tels qu’ils lui ont été présentés.

relative aux sociétés anonymes modifiée et complétée par la Loi n° 20-05, la Loi n° 78-12 et la Loi n° 20-19, approuve l’ensemble des opérations et conventions visées dans ce rapport.

CINQUIEME RESOLUTION : RENOUVELLEMENT DU MANDAT D’UN ADMINISTRATEUR L’Assemblée générale prend acte de la fin du mandat d’administrateur de Madame Jacqueline MATHIAS à l’issue de cette assemblée et lui donne quitus entier et définitif de sa gestion pour son mandat. L’Assemblée générale décide de renouveler le mandat de Madame Jacqueline MATHIAS au poste d’administrateur pour une durée de six années qui prendra fin à l’issue de l’Assemblée générale ordinaire appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2027. SIXIEME RESOLUTION : FIXATION DES JETONS DE PRESENCE ALLOUES AU CONSEIL D’ADMINISTRATION L’Assemblée générale fixe à la somme de 1 050 000,00 DH (UN MILLION CINQUANTE MILLE DIRHAMS) le montant des jetons de présence alloués au Conseil d’administration pour l’exercice 2021. SEPTIEME RESOLUTION : RENOUVELLEMENT DU MANDAT D’UN CO-COMMISSAIRE AUX COMPTES L’Assemblée générale prend acte que le mandat de Commissaire aux comptes du Cabinet EURODEFI AUDIT est arrivé à expiration à l’issue l’Assemblée et décide de renouveler le mandant Commissaires aux Comptes pour les trois prochains exercices, soit jusqu’à l’Assemblée Générale Ordinaire Annuelle qui se réunira en 2025 pour statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2024. HUITIEME RESOLUTION : NOMINATION D’UN CO-COMMISSAIRE AUX COMPTES L’Assemblée Générale prend acte que le mandat de Commissaire aux comptes du Cabinet FFM AUDIT est arrivé à expiration à l’issue de cette Assemblée et décide, en conformité avec les dispositions de l’AMMC en matière de rotation des mandats des Commissaires aux Comptes, de nommer à sa place le cabinet FIGEC, représenté par M. Karim BENNOUNA Expert Comptable DPLE, en qualité de Commissaires aux Comptes pour les trois prochains exercices, soit jusqu’à l’Assemblée Générale Ordinaire Annuelle qui se réunira en 2025 pour statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2024. NEUVIEME RESOLUTION : POUVOIRS POUR FORMALITES L’Assemblée générale confère tous pouvoirs au porteur d’une copie ou d’un extrait des présentes à l’effet d’accomplir les formalités légales.

TROISIEME RESOLUTION : AFFECTATION DES RESULTATS L’Assemblée approuve l’affectation du bénéfice proposée par le Conseil d’administration :

Bénéfice de l’année 2021 Aux 1 744 000 actions composant le capital social, un premier dividende statutaire de 0.50 DH par action, Ajouter le report à nouveau antérieur Soit un solde disponible de Aux 1 744 000 actions, un dividende ordinaire de 4.50 DH par action, Soit un solde au report à nouveau de (-) (+) (-)

11.966.978,17 DH 872.000,00 DH

31.598.082,56 DH 42.693.060,73 DH 7.848.000,00 DH

34.845.060,73 DH

Le dividende par action s’élèvera donc à 5,00 DH, contre remise du coupon n°68 dont la date de mise en paiement est fixée au jeudi 4 août 2022.

QUATRIEME RESOLUTION : APPROBATION DES CONVENTIONS VISEES PAR LE RAPPORT SPECIAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES L’Assemblée Générale, statuant aux règles de quorum et de majorité requises pour les Assemblées Générales Ordinaires, après avoir entendu lecture du rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions visées par l’article 56 de la Loi n° 17-95

Ce communiqué peut être consulté également sur le site web de la Société Immobilière Balima à l’adresse suivante : www.balima.com